01 政策环境持续改善
全球货币政策迎来转折点。美国近期就业数据疲软，7月通胀符合预期，增强市场对美联储将于9月启动降息的信心。历史表明，在流动性宽松的背景下，铜价往往在降息节点附近上涨。
国内方面，《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的实施正在推进国内铜冶炼产能出清和结构优化，促进长期TC（冶炼加工费）的合理回升以及冶炼企业的盈利修复。这项政策有望成为解决国内铜冶炼行业面临的产能过剩、原料不足以及盈利下滑等问题的良方。
02 消费需求稳步回升
传统消费旺季"金九银十" 即将到来，预计将推动铜价重回高点。下游需求韧性较强，对铜价形成较强支撑。
2025年上半年精铜杆开工率平均为81.11%，整体高于2024年同期的74.02%。截至6月20日，主流精铜杆生产企业综合开工率为82.61%。
虽然房地产行业仍然疲软，但新能源领域的需求增长迅猛。光伏、新能源汽车、AI、大数据中心等都将成为铜需求增量。电力紧缺将成为现阶段的常态，预计2025年铜需求将有较大幅度的提升。
03 供应面偏紧支撑价格
供应面仍然偏紧。截至2025年9月5日，铜精矿TC（加工费）回落至-40.5美元/干吨，处于历史低位。
9月国内
电解铜产量受多重因素影响可能出现明显下降。一方面，9、10月份是国内冶炼厂检修高峰期，对产量产出有明显干扰；另一方面，再生铜政策调整使得部分再生铜加工企业处于停产观望状态。
据调研企业生产计划安排，2025年9月国内电解铜预计产量114.76万吨，环比减少3.39%，同比增加14.26%。
04 市场展望积极向好
多家机构对
电解铜市场前景持乐观态度。光大证券认为，预计后续随供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行。
民生证券指出，美联储降息预期进一步抬升，叠加"金九银十"旺季需求预期结构性改善，工业金属价格有较强上涨动力。
企业对市场前景也充满信心。根据调研，大中型企业对2025年铜市场看法比较乐观，整体订单比较充足，对铜需求增量也有着乐观估计。
宏观政策利好与基本面改善共同推动
电解铜消费预期回暖。在供需格局逐步优化、政策环境持续向好的背景下，
电解铜市场有望迎来新一轮增长周期。投资者应密切关注全球经济形势、政策变化及供需结构转变，把握市场机遇。
